珠宝首饰行业深度报告：行业进入新常态，看好全产业链优势的黄金龙头和时尚化珠宝首饰企业

HeaderTable_User50172435017372HeaderTable_Industry13020700中性investRatingChange.same173833610深度报告HeaderTable_StatementCompany东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】Table_Summary核心观点?国内珠宝首饰行业进入新常态：增速放缓，投资需求让位个性化消费。目前行业整体零售规模近5000亿元，保值增值需求主导了过去五年以黄金为首的珠宝首饰市场17%以上的持续快速增长。但2014年开始随着抢金潮透支影响的淡去，国际金价的持续下跌以及国内通胀压力的减缓使得黄金饰品作为国内居民投资保值渠道的重要性已经明显回落，市场更多回归满足消费者的心理需求与情感价值的诉求，婚庆与自我佩戴的个性化珠宝首饰的需求占比逐步提升。在行业竞争中，品牌、渠道与设计成为核心要素，线上线下结合成为大势所趋。?珠宝首饰市场层次分明，预计未来时尚与轻奢定位更具成长性。由于珠宝首饰价格跨度大，各个层次市场的目标消费群体相互渗透很少，市场层次分明。国内主流龙头企业的竞争主要集中在中高端领域。参考成熟市场的消费结构，同时考虑金价的低迷以及国内珠宝首饰购买主流人群的代际转变，预计未来K金与彩宝增长空间大、时尚与轻奢定位的品牌和产品更具成长性。?未来国内珠宝首饰行业市场集中度有望逐步提升，龙头公司有望强者愈强。过去10年的黄金牛市带动了黄金珠宝行业的快速发展，但也产生产品同质化、价格战等问题。在金价低迷、投资性需求逐步放缓的趋势