20170616-中债资信-化纤行业年报信用跟踪系列：化纤行业2016年年报梳理及跟踪评级调整报告

2017年6月工商企业一部化工行业研究团队王伟电话：010-88090237邮件：wangwei@chinaratings.com.cn市场部电话：010-88090123邮件：cs@chinaratings.com.cn中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司，以“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务。公司网站：www.chinaratings.com.cn电话：010-88090001地址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层专题报告2017年第67期总第384期行业年报信用跟踪系列：化纤行业2016年年报梳理及跟踪评级调整报告内容摘要2016年，化纤行业24家样本企业整体收入水平有所增长，受益于行业景气度低位震荡回升，化纤行业整体盈利能力有所好转，2017年一季度，盈利能力依然延续好转态势。伴随着新增产能的减少以及下游需求的好转，化纤产品销售情况良好，受益于营业收入的增长，2016年样本企业经营获现能力增强，但受季节性因素及回款期等时点数因素的影响，2017年一季度样本企业经营净现金呈净流出状态。2016年，化纤行业投资增速放缓，但部分企业投资规模依然较大且为补充营运资金导致对外融资需求依然较大，债务规模有所上升，但盈利能力的增强及部分企业定增使得债务负担有所减轻，长短期偿债指标均优化，但仍面临一定的短期债务周转压力。债券市场方面，截至2017年5月末，化纤行业存续债券规模322.10亿元，其中2017年到期债券规模82.48亿元，面临一定的短期集中兑付压力，企业集中度很高，且面临融资成本升高的压力。展望2017年下半年行业运行，供需关系的变化难以支撑行业景气度的大幅提升；市场资金面趋紧，部分成本压力大、盈利能力差的落后产能企业将成为市场出清重点；化纤产品与原材料价差将收缩，行业利润空间相较一季度将压缩，经营获现能力难以延续2016年的回升走势，固定资产投资支出增加推涨债务负担微升，行业偿债能力小幅弱化，短期流动性压力较大