20170526-中债资信-煤炭行业2016年年报及2017年1季报点评：煤价回升，煤企受益几许？

2017年5月工商企业一部煤炭行业研究团队曹燕鸥电话：010-88090094邮件：caoyanou@chinaratings.com.cn冯秀娟电话：010-88090184邮件：fengxiujuan@chinaratings.com.cn客户服务部电话：010-88090123邮件：cs@chinaratings.com.cn中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司，以“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务。公司网站：www.chinaratings.com.cn电话：010-88090001地址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层专题报告2017年第47期总第364期煤价回升，煤企受益几许？——煤炭行业2016年年报及2017年1季报点评内容摘要发债煤炭企业陆续发布2016年年报及2017年1季度报表，为梳理煤炭行业财务风险情况，中债资信选取披露2016年年报的55家发债煤企以及披露2017年1季度报表的45家发债煤企作为样本进行分析。2016年以来，受国家供给侧改革影响，煤炭行业供给趋紧，导致煤炭价格不断回升，煤炭企业整体盈利和现金流显著好转，企业亏损面下降（2015、2016年2017Q1经营性业务利润亏损面分别为84%、55%和24%），同时部分企业实际盈利的改善或好于账面所反映的情况；加之融资环境的改善，企业债务周转压力有所缓解，但不可忽视的是，煤企债务负担仍然很重，部分企业甚至进一步加重，煤企的降杠杆之路或任重道远。从发债企业区域分化来看，受地质条件、区域环境、非煤业务拖累等因素影响，2016年各区域财务表现有所分化，华东（包含山东省、安徽省、江苏省、江西省等发债煤企）、华北（北京、河北地区发债煤企）、山西、陕西、内蒙古等区域盈利能力大幅改善，华中（河南省）、西南（云贵川渝地区发债煤企）、东北（黑吉辽三省发债煤企）等地区改善不明显，西北地区（青海、宁夏、甘肃发债煤企）盈利持续恶化；山西、