20170506-方正证券-高频研判之四十一：金融去杠杆如何影响实体经济？

研究源于数据1研究创造价值[Table_MainInfo]金融去杠杆如何影响实体经济？——高频研判之四十一方正证券研究所证券研究报告高频研判宏观研究2017.05.06[TABLE_ANALYSISINFO]首席经济学家：任泽平执业证书编号：S1220516060001TEL:010-68546993E-mail：renzeping@foundersc.com@foundersc.com[Table_Author]联系人：卢亮亮TEL：021-50196579E-mail：luliangliang@foundersc.com相关研究[TABLE_REPORTINFO]《为什么要买就买龙头？——高频研判之四十》2017.04.30《金融去杠杆增加短期压力，经济短期W型中期L型——方正宏观周报20170423》2017.04.23《穿越短周期调整的颠簸——高频研判之三十九》2017.04.22《朝鲜地缘局势紧张，国内出口社融超预期，金融监管趋严——方正宏观周报》2017.04.15《为什么近期宏观多空分歧加大？——高频研判之三十八》2017.04.15请务必阅读最后特别声明与免责条款摘要：金融监管和宏观调控是公共政策的两大工具，其目的是不一样的，金融监管是为了维护金融市场稳定，宏观调控是为了逆周期调控、实现实体经济平稳健康发展。但是，有时金融监管也会影响甚至误伤实体经济，被动起到宏观调控的作用。当前的金融去杠杆在主观上是为了金融安全和金融稳定，客观上也正在对实体经济产生一定压力。1、2016年12月中央经济工作会议对宏观调控和金融监管的任务做出了明确部署，其中宏观调控是“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策要更加积极有效，货币政策要保持稳健中性”。金融监管是“要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。”而且四大任务中的第三大任务是振兴实体经济。2、2014下半年-2016年上半年的流动性宽松周期先后在股市、债市、房市领域滋生