闡釋股份交易停牌政策

32004年7月1香港法例第571章《證券及期貨條例》第21條聯交所的主要目標是要提供一個有秩序、資訊完備及公平的證券交易市場1。香港與其他司法管轄區一樣，都設有監管機構可中斷交易以助達致上述目標的安排。所謂「中斷交易」或有多種不同的詮釋，但最常見是指停牌或停板。停牌或停板一般指因為預計出現或已經出現會影響一隻或多隻證券的異常事件或狀況而暫時中斷有關證券的交易。中斷交易是為了要處理潛在及實際出現的市場混亂情況。建立中斷交易機制是希望能夠避免市場混亂的風險，或若混亂情況已然出現，則希望可有助恢復有秩序的交易活動。雖然其他司法管轄區也是按照大致類同的目標制定中斷交易程序，但詳細安排每每要切合當地情況需要，通常差別很大。香港的《上市規則》規定，聯交所為了保障投資者或維持一個有秩序市場，不論有關上市公司有否提出要求，均可暫停任何證券的交易。證券及期貨事務監察委員會可引用法定規則，行使同等權力指令停牌。這些停牌的權力主要針對當市場秩序受到影響而需要發布消息，又或出現對公眾投資者構成風險的情況。聯交所行使其權力的政策及常規會在下文作進一步詳述。現行政策及常規聯交所履行職責時，會考慮加強投資者對上市公司資料披露水平及處理公司事務（尤其是遵從持續責任規則方面）的信心的需要。持續責任是以適時披露所有有關資料以及平等對待全體股東的原則為基礎。這些責任對於協助維持有秩序的市場及確保投資者得到適當保障起著主要的作用。若上市公司未能履行這些責任，聯交所將會考慮所需的補救行動，以恢復有秩序的市場，或（視乎情況）促使有關上市公司符合《上市規則》的規定。在適當的情況下，聯交所亦會考慮透過正式的紀律程序施加合適的制裁。停牌權力若維持有秩序市場受到或可能受到危害又或出於保障投資者的需要，不論發行人或其授權顧問有否提出要求，聯交所均可在其認為適當情況下，4從聯交所決定的時間起暫停有關證券的交易。有關權力詳見主板《上市規則》第六章以及創業板《上市規則》第九章。是否需要停牌通常是在時間緊逼的情況下決定。上市公司及其董事如對聯交所會否要求或批准其證券停牌有任何疑問，應盡早聯絡上市科，以便作出決定。在